央行最新出手，释放什么信号？债市迎新变局
央行最新出手，释放什么信号？
8月28日，中国人民银行官方网站的“公开市场业务”板块新添了“公开市场国债买卖业务公告”栏目，尽管直至当晚10时该栏目还未发布具体内容。这一变动标志着央行已为启动公开市场国债交易业务做好技术准备，并重申了即将开展此类操作的意向。此前，央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中明确提出，计划在公开市场操作中引入国债买卖以丰富基础货币发行手段。自从中央金融工作会议呼吁“充实货币政策工具箱”以来，央行频繁示意将涉足国债公开市场买卖，并在过去两个月内采取了实质行动。7月份，央行与数家主要金融机构签署债券借用协议，理论上赋予了央行即刻启动国债公开市场销售的能力。央行最新出手，释放什么信号？
新设的“公开市场国债买卖业务公告”栏目不仅预示着国债买卖操作的即将实施，也凸显了其作为基础货币投放及流动性管理工具的重要定位。央行多次强调国债买卖将是双向行为，涉及购入与售出。国债凭借国家信用背书及利率基准功能，在金融市场中占据核心位置。专家分析，央行介入国债公开市场，有助于平抑短期流动性波动，增强基础货币供应调节，并优化国债收益率的市场定价基准。此举对于利率市场化改革而言，意味着央行能通过灵活调整国债的日交易量和频次，实现银行间流动性的精准管理，减少依赖如再贷款等工具带来的市场干扰。同时，通过适时的国债出售，央行能有效引导国债收益率曲线，防止金融市场风险积聚。
7月份协议的达成，使得央行能够借入数千亿规模的中长期国债，采用无固定期限和信用借贷方式，并根据市场状况动态调整国债的借入与出售。分析人士指出，这意味着一旦条件成熟，央行即可启动国债的公开市场销售。
年内国债收益率快速下降，特别是10年期国债收益率降幅超40个基点，偏离正常水平，加剧了金融市场风险。虽然监管机构8月初加强了国债交易监管并促使收益率回稳，但水平依然较低。光大证券固定收益首席分析师张旭指出，市场中的一致性预期可能导致的“踩踏”风险仍需警惕。央行通过一系列措施引导预期，减轻了收益率过快下滑及其潜在风险，旨在避免未来因收益率急剧反弹引发的市场动荡。
随着央行公开市场国债买卖操作的临近，加上年底前政府债券发行量预计增加，市场专家预期债市供需不平衡状态或将得到缓解。央行的参与还将促进国债市场深化及完善价格发现机制。这同时也要求财政政策与货币政策更加紧密地协同，尤其是在国债发行安排上。招联首席研究员董希淼曾提到，适时调整国债发行节奏可影响基础货币投放，进一步调控经济活动。
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